L’avvertimento di Mario Draghi all’Europa è giusto. Il piano di stimolo dell’UE da 750 miliardi di euro è un grosso problema. Ma con così tanto terreno da recuperare, è necessaria più ambizione.
Il presidente del consiglio italiano Draghi ha lanciato il suo avvertimento il 18 giugno a Barcellona. Mentre i leader dell’Unione europea si riuniscono a Bruxelles questa settimana per fare il punto sulla risposta del blocco alla pandemia di Covid-19, la narrativa del benessere sta prendendo piede.
L’inizio caotico della distribuzione del vaccino è un lontano ricordo, con circa la metà della popolazione dell’UE che ha ricevuto almeno una dose. Caffè, ristoranti e rivenditori si stanno riempiendo di nuovo a Parigi, Berlino e Roma mentre i blocchi vengono revocati, anche se con un occhio diffidente sulla variante Delta. E un pacchetto di stimolo coordinato senza precedenti da 750 miliardi di euro (895 miliardi di dollari) proposto un anno fa è ora realtà, con il capo della Commissione europea Ursula von der Leyen che intraprende un giro di vittoria delle capitali della regione mentre i piani di spesa nazionali vengono approvati.
Eppure, nonostante tutta la fiducia nella ripresa che è in corso, l’ avvertimento del Presidente del consiglio italiano Mario Draghi la scorsa settimana secondo cui l’Europa deve essere ancora più ambiziosa sulla spesa futura – chiedendo uno stimolo globale di fronte a “prolungata incertezza” – è uno che dovrebbe essere ascoltato mentre gli euro iniziano a fluire.
L’Europa è in ritardo
L’obiettivo finora è stato comprensibilmente quello di fare di tutto per stabilizzare l’economia e preservare il più possibile i posti di lavoro. L’entità del dolore è stata enorme, con l’UE colpita da una contrazione record del prodotto interno lordo del 6,1% lo scorso anno. Da qui la mentalità del “tutto ciò che serve” che ha trucidato molte vacche politiche sacre, dalla sospensione delle regole sul limite del deficit al lancio di obbligazioni di recupero UE emesse congiuntamente.
Ma ora gli effetti economici del pandemia più lungo termine sono in bilico in vista, dal pesante fardello sulle generazioni più giovani per l’urgente necessità di prepararsi per il ritmo dirompente del cambiamento tecnologico – ed è lì che il ritardo dell’Europa in termini di potenziale di crescita e gli investimenti è preoccupante.
I dati dell’OCSE suggeriscono che mentre l’economia statunitense è tornata ai livelli pre-pandemia, così come la Cina, è un quadro diverso attraverso l’Atlantico. La Germania è a sei mesi di distanza dal PIL pre-pandemia, l’Italia e la Francia a circa un anno e la Spagna, dipendente dal turismo, a circa due anni.
Questo è importante per la forza del recupero. Nel complesso, l’area dell’euro sarà probabilmente ancora al di sotto del suo trend di crescita pre-Covid nel 2023-24, secondo gli economisti della Bank of America. Ciò avrà un impatto sulla fiducia, sull’occupazione e sulla domanda. Memorizza anche alcuni scontri futuri: mentre Draghi sta cercando di tenere a bada il compiacimento con le chiamate a continuare a spendere per creare un rimbalzo “autosufficiente”, il tedesco Armin Laschet – il favorito per succedere ad Angela Merkel come cancelliere – chiede un ripristino delle regole sul deficit non appena la pandemia sarà finita.
Terreno Perduto
L’enfasi dovrebbe essere sul fare di più, non di meno. I piani di stimolo dell’UE in arrivo sono sicuramente un grosso problema in termini di fiducia e investimenti: Bloomberg Economics stima che il programma dispiegherà finanziamenti equivalenti a quasi l’1% del PIL dell’area dell’euro ogni anno dal 2022 al 2024. Ma non sappiamo quanto di ciò che viene offerto verrà speso velocemente. Ciò dipende dalla capacità dei paesi di avviare progetti e ottenere l’approvazione o se l’effetto economico finale sarà inferiore alle aspettative. Il tempo è essenziale, dato che l’UE ha impiegato un anno per arrivare a questo punto.
Oltre al rischio di un divario crescente tra l’UE e gli Stati Uniti – la cui economia è considerata “in fiamme” – c’è la necessità di una massiccia riallocazione delle risorse per proteggere i lavoratori lasciati indietro da un allontanamento dai combustibili fossili e un’accelerazione di automazione e tecnologia. L’UE ha molti Airbus ma non così tante Amazzoni o ARM Holdings.
Inoltre, il blocco non è riuscito regolarmente a raggiungere i propri obiettivi di ricerca e sviluppo, fissati al 3% del PIL. Dovrà investire di più per competere a livello globale, ha avvertito Sabrina Khanniche, economista di Pictet Asset Management .
Un esempio è l’infrastruttura digitale come le reti superveloci e mobili. Una revisione Deloitte dei piani di stimolo di 20 paesi dell’UE pubblicata questa settimana stima che solo il 46% circa del fabbisogno di finanziamento fino al 2025 sia attualmente coperto, ovvero poco meno di 100 miliardi di euro. Questo non include la spesa del settore privato, né copre i piani di spesa di tutti i paesi. Ma come stima finale, suggerisce in teoria che c’è spazio per raddoppiare i piani di spesa attuali solo nelle infrastrutture tecnologiche. Un altro è la necessità di riqualificare i lavoratori: lo studio avverte anche che si stima che i piani di spesa mancheranno l’obiettivo dell’UE di avere l’80% degli adulti con competenze digitali di base entro il 2030, avvicinandosi al 58%.
Questi possono sembrare problemi lontani. Ma l’avvertimento di Draghi viene dall’esperienza: ci è voluto un decennio perché il PIL italiano si riprendesse dalla crisi del debito del 2008. La passata combinazione di sottoinvestimenti, pressione per tagliare la spesa pubblica e aumento dei livelli di debito serve da ammonimento.
L’UE merita il merito per la sua azione contro la pandemia. Ma quando i leader torneranno a casa da Bruxelles, dovranno continuare a incanalare quello spirito del “tutto ciò che serve” per un po’ di tempo