I governi e le banche centrali del mondo stanno passando dalla modalità di salvataggio a quella di recupero come la crisi più profonda da quando la Grande Depressione mostra segni di esaurimento.
Dopo aver distribuito migliaia di miliardi di dollari di misure per impedire il collasso delle loro economie e mercati, ora stanno raddoppiando con ulteriori spese per sostenere una ripresa mentre i blocchi dei coronavirus si allentano. In ciò che conta oggi una buona notizia, il tracker di crescita del PIL globale di Bloomberg Economics ha mostrato che le economie si sono contratte a un tasso annualizzato del 2,3% a maggio, inferiore al crollo del 4,8% ad aprile.
Le parole degli esperti
“I responsabili politici stanno passando dal triage al recupero”, ha dichiarato l’economista capo della Deutsche Bank Securities Torsten Slok. “Si stanno rendendo conto che sarà necessario un maggiore sostegno fiscale alle famiglie e alle piccole imprese per impedire che questa crisi di liquidità si trasformi in crisi di solvibilità”.
La nuova ondata di stimolo ha sincronizzato governi e banche centrali per continuare a inondare istituti di credito, mercati e aziende con credito economico a un ritmo senza precedenti.
La posizione europea
La scorsa settimana la Banca centrale europea ha ampliato i suoi acquisti di attività da 600 miliardi di euro ($ 677 miliardi) a 1,35 trilioni di euro e li ha estesi almeno alla fine di giugno 2021. E il governo tedesco ha concordato un’altra spinta di stimolo fiscale di 130 miliardi di euro e lo ha detto appoggerà un nuovo fondo di recupero dell’Unione europea proposto da 750 miliardi di euro.
“È stato necessario agire”, ha dichiarato la presidente della BCE Christine Lagarde in una conferenza stampa.
È una storia simile in a
Il Giappone sta pianificando altri 1,1 trilioni di dollari di spesa nella sua più grande pazzia e la banca centrale di maggio ha indetto una riunione di emergenza per stanziare 30 trilioni di yen ($ 274 miliardi) di sostegno ai prestiti per le piccole impresa.
La scorsa settimana la Cina ha svelato altri 3,6 trilioni di yuan ($ 508 miliardi) di spesa e il pacchetto fiscale “New Deal” della Corea del Sud ha vinto 76 trilioni di dollari ($ 63 miliardi).
Gli USA
Negli Stati Uniti, i legislatori continuano a discutere di ulteriori stimoli fiscali e la Federal Reserve, che si riunirà il 10 giugno, ha appena lanciato un nuovo programma di prestiti Main Street, l’ultimo di migliaia di miliardi di sostegno che ha già versato nell’economia e nei mercati.
Mentre è improbabile che la Fed segnali qualsiasi mossa quando i suoi funzionari si riuniranno questa settimana, molti economisti si aspettano che intensifichi il loro impegno per una politica monetaria facile più avanti nel corso dell’anno e forse persino inizino a perseguire una campagna in stile giapponese per controllare i tassi di indebitamento a lungo termine.
Gli ultimi numeri di posti di lavoro negli Stati Uniti danno qualche speranza che lo stimolo scatenato finora stia cominciando a dare il via. Un record di 2,5 milioni di lavoratori sono stati aggiunti dai datori di lavoro a maggio mentre la disoccupazione è scesa al 13,3%, gli economisti sbagliati che avevano previsto perdite di posti di lavoro diffuse
A dire il vero, è tutt’altro che consensuale che l’ultima ondata di supporto sarà sufficiente per riportare la crescita al punto in cui era all’inizio dell’anno. Alcune delle misure adottate sono semplicemente di sostituire le politiche esistenti non appena iniziano a scadere. È molto più facile intervenire nei mercati dei capitali in cui la Fed può fare affidamento su controparti, rivenditori primari e altri. Viceversa è molto più difficile prestare uno a uno a milioni di entità diverse.
Un altro rischio è un ritorno all’austerità, anche se ora sembra improbabile. JPMorgan ha recentemente previsto una spinta fiscale del 3,3% del PIL quest’anno e dell’1,5% l’anno prossimo.
I senatori degli Stati Uniti hanno frenato un pacchetto fiscale da 3 trilioni di dollari approvato dai legislatori della Camera bassa. Il governo cinese ha escluso un ritorno al tipo di stimolo su larga scala che è sorto dopo la crisi finanziaria globale, preferendo mantenere un freno all’aumento del debito.
Tuttavia, poiché la crisi ha comportato la chiusura delle economie, gran parte della risposta alle emergenze finora ha riguardato meno la promozione della crescita e più l’evitamento del collasso totale. È quella dinamica che sta lasciando ai governi poche possibilità se non quella di indebitarsi di più.
Servono posti di lavoro
La creazione di posti di lavoro sarà fondamentale per cementare qualsiasi ripresa. Ciò richiederà sostegno alle imprese per la riqualificazione dei dipendenti, incentivi per assumere lavoratori più anziani e per i governi di continuare con sussidi salariali. Più di una persona su sei ha smesso di lavorare dall’inizio della crisi, secondo l’Organizzazione internazionale del lavoro, che ad aprile ha stimato che oltre 1 miliardo di lavoratori era ad alto rischio di riduzione delle retribuzioni o di perdita del posto di lavoro. “Una più rapida ripresa del mercato del lavoro accelererà la guarigione economica e ridurrà il rischio derivante dall’ampliamento delle disparità di reddito e dello stress sociale”, ha affermato Chua Hak Bin, economista senior pressoMaybank Kim Eng Research Pte.
In definitiva, il salvataggio delle economie andrà ben oltre le soluzioni quantitative e anche nel regno della narrazione, poiché i responsabili politici dovranno reinserire la fiducia in consumatori e dirigenti cauti, ha affermato Stephen Jen, che gestisce hedge fund e società di consulenza Eurizon SLJ Capital a Londra. La psicologia umana è la stessa ed è importante tanto quanto i meccanismi per fornire gli stessi stimoli fiscali.