Da quando la Russia ha lanciato un’invasione militare dell’Ucraina, l’intero ordine di sicurezza europeo sembra essere stato messo in discussione.
Oltre al primo round di sanzioni statunitensi, britanniche ed europee, che includono restrizioni alle istituzioni finanziarie russe e una sospensione del gasdotto Nord Stream 2, saranno annunciate sanzioni più ampie e severe. Queste misure sono destinate ad avere conseguenze politiche ed economiche globali. Poiché la Russia adotta misure per vendicarsi contro le sanzioni e la guerra in Ucraina potrebbe danneggiare i gasdotti, è possibile una grave carenza di energia, che porta a un rallentamento economico globale, ma più grave in Europa, in mezzo a un aumento dei prezzi globali del petrolio e del gas.
Ma l’aumento della produzione e nuove fonti compenseranno l’impatto in pochi mesi. Il modesto contributo della Russia al PIL globale, solo l’1,7 per cento, significa che il dolore economico mondiale passerà anche se le ricadute dell’invasione definiranno la geopolitica per anni.
Versando olio su acque agitate
Volendo evitare di far precipitare gli alleati americani in una crisi energetica ed economica, le sanzioni aggiuntive potrebbero evitare di vietare le consegne russe di gas (che rappresentano il 40% delle importazioni europee) e petrolio greggio (più di un terzo delle importazioni europee) o almeno evitare un divieto assoluto.
Qualsiasi interruzione nelle forniture di energia avverrà sullo sfondo dei prezzi del gas già volatili in Europa, che di una misura sono aumentati di undici volte lo scorso anno a $ 212 per megawattora. La Russia potrebbe rispondere alle sanzioni riducendo ulteriormente le consegne ai mercati spot. Potrebbe tentare di dividere l’Europa risparmiando la Germania e tagliando l’offerta a paesi come Polonia e Lituania, che sono stati più attivi nel sostenere l’Ucraina.
Le buone notizie? L’Europa sta già diversificando le sue fonti energetiche. Finora, nel 2022, i prezzi del gas in Europa sono scesi a circa $ 85 grazie al gas naturale liquefatto (GNL) importato dall’Asia. Nell’ultimo mese, le consegne di GNL degli Stati Uniti in Europa hanno superato per la prima volta le consegne di gasdotti dalla Russia. Mosca, da parte sua, è improbabile che interrompa completamente le forniture per paura di danneggiare seriamente la sua affidabilità come fonte di energia a lungo termine.
Nel frattempo, i prezzi elevati del gas hanno spinto a un passaggio parziale al petrolio, rafforzando un rimbalzo della domanda a seguito dell’allentamento delle restrizioni COVID-19. Dopo l’invasione, i prezzi del greggio sono balzati sopra i 100 dollari al barile. Inoltre, JP Morgan prevede che i prezzi del petrolio potrebbero salire a $ 150 al barile se la Russia dimezzasse le sue forniture di energia all’Europa in risposta alle sanzioni. Tuttavia, anche nello scenario peggiore, il probabile impatto sarà meno grave dell’embargo petrolifero dell’OPEC del 1973 che ha portato a una quadruplicazione dei prezzi del petrolio ea un significativo inasprimento della politica monetaria statunitense (seguita da una recessione).
L’aumento dei prezzi del petrolio incoraggerà anche una maggiore produzione. L’Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti possono produrre 3,5 milioni di barili in più al giorno . Gli Stati Uniti possono anche produrre di più, essendo diventati il primo produttore mondiale di petrolio e gas nel 2021 . L’ Agenzia internazionale per l’energia (IEA) stima che l’offerta globale di petrolio aumenterà in media di 6,2 milioni di barili al giorno nel 2022, rispetto a un aumento di 1,5 milioni di barili al giorno nel 2021. Ecco perché il mercato petrolifero globale dovrebbe tornare al surplus più tardi quest’anno, sciogliendo le pressioni al rialzo sui prezzi.
Merci preziose
Oltre a influenzare l’energia, l’invasione della Russia potrebbe anche interrompere le forniture di altre importanti materie prime tra cui il titanio (usato negli aeroplani), il palladio (usato per fare i convertitori catalitici), il neon (dall’Ucraina, usato per produrre semiconduttori) e il grano (la Russia è la più grande esportatore). Ciò aumenterebbe i loro prezzi.
In effetti, l’aumento dei prezzi dell’energia e delle materie prime manterrà i tassi di inflazione più alti più a lungo e la crescita più lenta in un contesto di maggiore incertezza. Ciò rappresenterà un dilemma per molte banche centrali. A gennaio, il Fondo monetario internazionale ha ridotto le stime di crescita del 2022 per il mondo di 0,5 punti percentuali (ppt) al 4,4%. L’organizzazione ha ridotto il tasso di crescita previsto negli Stati Uniti di 1,2 punti percentuali al 4%, aumentando al contempo la stima dell’inflazione al consumo per le economie avanzate di 1,6 punti percentuali al 3,9%.
I picchi post-invasione dei prezzi dell’energia potrebbero portare a un’ulteriore revisione al ribasso delle stime di crescita, aumentando al contempo le aspettative di inflazione. I tassi di inflazione elevati e persistenti aggiungeranno pressioni sulla Federal Reserve statunitense, già percepita come in ritardo nell’adozione di misure tempestive in risposta all’aumento dei prezzi, affinché inasprisca presto le politiche monetarie. Tuttavia, il compito delle banche centrali è stato reso più complicato e difficile dal momento che i mercati azionari di tutto il mondo sono crollati alla notizia dell’invasione, rafforzando il rallentamento dell’attività economica.
Il gioco lungo
A dire il vero, la rinnovata preoccupazione dell’Occidente per la Russia e l’Ucraina potrebbe dare alla Cina più respiro per intraprendere azioni aggressive nell’Indo-Pacifico che potrebbero aggravare le già tese relazioni con gli Stati Uniti. Ci si può aspettare una guerra ibrida intensificata, in particolare attacchi informatici, da parte di Cina e Russia, che minacciano funzioni e installazioni critiche nei paesi occidentali oltre a interferire nelle loro elezioni.
L’Europa dovrà subire l’aumento dei prezzi del petrolio e del gas a causa dell’invasione russa dell’Ucraina e delle conseguenti sanzioni occidentali. Ma alla fine, prezzi più alti indurranno una maggiore produzione per alleviare le pressioni al rialzo sui prezzi. Se l’Europa sfruttasse questo momento per diversificare veramente le proprie fonti di energia, potrebbe isolarsi dagli shock futuri previsti dal Cremlino.
Potrebbe essere intelligente dal momento che l’attuale crisi rischia di cristallizzare la rissa tra l’Occidente e un asse Russia-Cina in una nuova Guerra Fredda, con una guerra calda in Ucraina che potrebbe minacciare di estendersi ai paesi circostanti che sono membri della NATO. Questo è un momento pericoloso per il mondo.