Come ripristinare l’equilibrio economico post pandemia

La ripresa economica globale continua anche con il risorgere della pandemia . I risultati di crescita per la prima metà dell’anno sono stati sostanzialmente in linea con le nostre proiezioni del World Economic Outlook di luglio di una crescita del 6% nel 2021. Ciò riflette una crescita migliore del previsto nel primo trimestre, seguita da una perdita di slancio nel secondo trimestre .

Allo stesso tempo, le linee di frattura aperte dal COVID-19 sembrano più persistenti , poiché si prevede che le divergenze a breve termine nei risultati economici e sociali lasceranno impronte durature sulle prestazioni a medio termine.

L’ accesso diffuso ai vaccini, principalmente nelle economie avanzate, ha contribuito a contenere i decessi e i ricoveri ospedalieri anche dove sono aumentati i nuovi casi. A sua volta, ciò ha consentito una maggiore normalizzazione dell’attività economica.

Tuttavia, molte economie emergenti e in via di sviluppo con accesso limitato ai vaccini continuano a essere trattenute dal persistere della pandemia. Si prevede che la loro perdita di produzione rispetto alle tendenze pre-pandemia rimarrà considerevole.

Guardando al futuro, i rischi rimangono elevati , non da ultimo per la possibilità che sorgano nuove varianti di virus e respingano i progressi ovunque. Per i mercati emergenti, una normalizzazione delle politiche più rapida del previsto nelle principali economie potrebbe anche innescare ricadute negative, frenando ulteriormente la loro ripresa.

Anche l’inflazione è aumentata, con i driver tra cui un aumento dei prezzi delle materie prime e interruzioni che hanno impedito all’offerta di stare al passo con la domanda. Per la maggior parte, si prevede che le pressioni sui prezzi diminuiranno nel 2022. Le aspettative di inflazione a medio termine rimangono ancorate agli obiettivi politici nella maggior parte delle economie.

Inoltre, la crisi sta lasciando cicatrici profonde . Le sue conseguenze per la povertà, ad esempio, saranno probabilmente durature e gravi. Anche le vulnerabilità sono aumentate, con i livelli di debito pubblico e privato che sono aumentati notevolmente in tutte le economie. Se non gestito con cura, ciò porrà sfide alla sostenibilità fiscale, agli investimenti e alla crescita per alcune economie.

La ripresa sta prendendo piede

Per quanto riguarda la Cina, la buona notizia è che la ripresa sta prendendo piede . La crescita è già ampiamente convergente ai livelli di tendenza pre-pandemia e prevediamo una crescita per il 2021 di circa l’8,0 per cento. La notizia non così buona è che lo slancio di crescita sta rallentando . La ripresa potrebbe anche essere più equilibrata con un consumo privato più forte .

Poiché la Cina è in anticipo sulla curva della ripresa, non sorprende che sia uno dei primi paesi a normalizzare le sue politiche macroeconomiche . Tuttavia, la velocità e l’entità della contrazione fiscale cinese nella prima metà di quest’anno è stata molto più rapida e maggiore del previsto , contribuendo al rallentamento della crescita. Altri fattori temporanei che hanno rallentato la crescita sono stati i disastri naturali, una serie di altri inasprimenti delle politiche in una serie di settori che riflettono diverse priorità politiche e ricorrenti epidemie di COVID mentre la pandemia continua a gettare le sue ombre.

In effetti, la ricorrenza delle riacutizzazioni del COVID ha costretto la crescita sequenziale a uno schema stop and go quest’anno . La combinazione di una strategia zero-COVID e di focolai localizzati renderà difficile un completo recupero della domanda privata di servizi.

Quindi, in Cina come altrove, è fondamentale superare la crisi continuando a sviluppare vaccini efficaci e assicurandosi che i colpi arrivino alle armi. Ciò è particolarmente critico nei paesi in via di sviluppo , molti dei quali hanno beneficiato del sostegno della Cina nei vaccini e nelle attrezzature mediche.

Inoltre, le politiche macroeconomiche dovrebbero essere attentamente calibrate sulle esigenze della ripresa . Nel breve termine, poiché la Cina ha già anticipato i suoi sforzi di consolidamento , una posizione di bilancio più neutrale unita a una politica monetaria moderatamente favorevole rallenterà il freno sulla crescita e assicurerà il passaggio alla domanda privata.

Guardare avanti oltre la ripresa

Data la ripresa più avanzata della Cina , questo è un buon momento per esaminare più a fondo i driver fondamentali della crescita. Ci sono molti noti fattori contrari alla crescita della Cina – primo fra tutti l’ invecchiamento della popolazione , il calo della crescita della produttività in un momento in cui la globalizzazione è sotto pressione e le battute d’arresto legate alla pandemia nel riequilibrio verso una crescita di alta qualità – una crescita equilibrata e inclusiva , e verde.

Quindi, come possiamo evitare che questi venti contrari guidino la crescita fuori rotta?

Il riequilibrio offre molteplici vantaggi per una crescita di alta qualità. Per prima cosa, il passaggio dagli investimenti tradizionali a una crescita più guidata dal consumo ridurrà la domanda di beni industriali pesanti e aumenterà la domanda di beni di consumo e servizi. Questa è una buona notizia per il benessere delle persone, poiché un’economia più orientata ai servizi farà più affidamento sul lavoro rispetto a prima e, di conseguenza, probabilmente aumenterà la quota di lavoro del reddito. Questa è anche una buona notizia per il clima poiché una riduzione dell’industria pesante ad alta intensità di energia e carbonio porterà a una diminuzione delle emissioni di CO2 .

Per rilanciare i consumi delle famiglie e rendere la crescita più inclusiva , la Cina ha bisogno di rafforzare il suo programma di protezione sociale per ridurre la necessità di assicurarsi contro i rischi individuali attraverso risparmi precauzionali. L’ampliamento della copertura e dell’adeguatezza del programma di assicurazione sociale, in particolare l’assicurazione contro la disoccupazione, aiuterà in questo senso. Garantire che tutti, comprese le famiglie più vulnerabili, possano ricorrere a una rete di sicurezza sociale affidabile consente una crescita più inclusiva, esattamente in linea con l’obiettivo di “prosperità comune” della Cina.

Per quanto riguarda la crescita verde , la Cina ha compiuto alcuni progressi nel raggiungimento dei suoi obiettivi climatici. Il lancio dell’ETS nazionale potrebbe infine trasformare il settore energetico riducendo in modo efficiente ed economico le emissioni di CO2 della Cina. Per sbloccare il pieno potenziale di questo strumento di determinazione del prezzo del carbonio basato sul mercato , tuttavia, sono necessarie riforme di mercato nel settore energetico per trasferire il prezzo del carbonio ai settori a valle e ai consumatori e per incentivare i produttori di energia ad adeguare la loro produzione e i loro investimenti.

Il nocciolo della questione mentre guardiamo avanti è come sostenere la crescita , soprattutto alla luce del calo della produttività e dei venti contrari alla globalizzazione.

Come i responsabili politici sono già ben consapevoli, per aumentare la crescita della produttività e promuovere il dinamismo del mercato , la Cina deve riaccelerare le sue riforme SOE , garantire la neutralità competitiva tra tutte le imprese e aprire ulteriormente i suoi mercati interni . Può essere utile anche un modo trasparente e prevedibile per migliorare la concorrenza delle piattaforme digitali che preservi l’efficienza del mercato e i vantaggi dell’inclusione finanziaria

Un’economia più dinamica è facilitata dai nuovi operatori sul mercato in nuovi settori, spesso in cui la regolamentazione esistente è poco chiara o manca del tutto. Questi nuovi operatori devono contribuire positivamente alla crescita, all’occupazione e al progresso tecnologico. In generale, i responsabili delle politiche dovrebbero sforzarsi di fornire quadri normativi chiari e prevedibili, concedere tempo sufficiente per la conformità e lasciare spazio al dialogo con un’ampia gamma di parti interessate. In un periodo di rapido progresso tecnologico, anche molti paesi si trovano nella stessa congiuntura e affrontano le stesse sfide. Se i paesi adottano misure per garantire che i loro approcci siano allineati tra loro, i benefici per la crescita globale, l’occupazione e il progresso tecnologico saranno ancora maggiori.

Verranno prodotti più servizi a prezzi più convenienti. È probabile che la produttività manifatturiera migliori ulteriormente man mano che la qualità e il costo degli input del servizio migliorano. Ancora più aziende cinesi innoveranno ed esporteranno le migliori pratiche nel mondo. I lavoratori e le famiglie cinesi saranno notevolmente migliorati, mettendo l’economia globale in una posizione molto più forte

Con la giusta combinazione di politiche e gli sforzi collettivi di tutti noi , possiamo riportare la crescita globale sulla buona strada e il futuro apparirà più luminoso