La Gran Bretagna e l’Unione Europea non si fidano molto l’una dell’altra e le banche globali sono prese nel mezzo.
Per la Gran Bretagna, la sua uscita dall’Unione Europea dovrebbe essere l’inizio di una nuova era come “Gran Bretagna globale”, un paese aperto, invitante e di vasta portata. Per l’Unione europea, la Brexit è un’opportunità per rimpatriare alcune attività dall’altra parte della Manica e rafforzare ulteriormente la posizione economica del continente nel mondo.
E per la città di Londra, un grande hub per banche internazionali, asset manager, compagnie di assicurazione e hedge fund, la Brexit è un grattacapo politico. Il centro finanziario della Gran Bretagna è rimasto intrappolato nel mezzo di queste due agende, lasciando il futuro delle relazioni della City con il resto dell’Europa frammentato e incerto.
La posizione britannica
La Gran Bretagna ha lasciato il blocco di libero scambio alla fine di gennaio ma è subito entrata in un periodo di transizione di 11 mesi che ha mantenuto tutto immutato. Ciò che verrà dopo il 31 dicembre, quando scadrà questo periodo di transizione, verrà negoziato fino in fondo. In bilico ci sono cose come quote di pesca, lunghe code per i controlli doganali nei porti e interruzioni per le case automobilistiche e altri produttori che hanno messo a punto una catena di approvvigionamento “just in time”.
Ma le società finanziarie globali con grandi operazioni a Londra sanno già che perderanno il più grande vantaggio dell’adesione della Gran Bretagna all’UE: la capacità di offrire facilmente servizi ai clienti in tutta la regione da un’unica base, nota come passporting. Ciò ha consentito a una banca di Londra di concedere prestiti a un’impresa a Venezia o scambiare obbligazioni per una società di Madrid.
La situazione dal 2021
Dopo il 1 gennaio, non sarà così semplice. La capacità delle aziende britanniche di offrire servizi finanziari nell’Unione europea dipenderà dal fatto che i responsabili politici dell’UE determinino che le nuove normative britanniche sono abbastanza vicine alle loro per essere attendibili – un concetto critico noto come equivalenza.
Il problema è che alcune attività bancarie molto comuni, ad esempio l’accettazione di depositi e l’erogazione di prestiti a società e individui, non si qualificano per l’equivalenza. Il risultato sarà una disposizione patchwork con grandi fori. Ecco perché a migliaia di persone, principalmente britanniche, che vivono in Europa che hanno conti bancari britannici è stato recentemente detto che i loro conti saranno chiusi .
Per facilitare la transizione, la Gran Bretagna ha deciso di copiare alcuni regolamenti dell’Unione europea. A sua volta, si sperava che l’Unione europea avrebbe consentito alle aziende britanniche di continuare a fare affari nel blocco. All’inizio di novembre, il cancelliere dello Scacchiere britannico ha detto che il suo governo avrebbe accettato le regole dell’UE in una serie di settori , inclusi i requisiti di capitale e le agenzie di rating del credito.
Posizione no dell’UE
Ma l’Unione Europea non ha ricambiato. I sentimenti feriti sollevati dal divorzio della Gran Bretagna dal blocco continuano a influenzare le relazioni tra i due. I funzionari di Bruxelles affermano di essere cauti sul fatto che, nel tempo, la Gran Bretagna sfrutterà la sua indipendenza e indebolirà le restrizioni al rischio e altre regole che alle banche non piacciono.
Quella mancanza di un accordo “non dovrebbe essere il punto di partenza per una corsa alla deregolamentazione”, ha detto il mese scorso Joachim Wuermeling, che è responsabile della supervisione bancaria presso la Bundesbank, la banca centrale tedesca.
Ciò ha portato a una situazione di stallo politico, in cui Londra e Bruxelles rimangono in disaccordo su diversi pezzi chiave della regolamentazione finanziaria e non sono disposte a concedersi reciprocamente accesso al mercato.
La disarmonia è sottolineata dal fatto che, a differenza delle regole che governavano il pre-Brexit, queste decisioni normative sono prese unilateralmente e possono essere revocate con breve preavviso.
La mancanza di accordi significa che Londra perderà posti di lavoro finanziari a causa della Brexit. Anche prima della scadenza di fine anno, i regolamenti dell’UE obbligano le banche a trasferire lavoratori e capitali nel continente. Il movimento dei decisori è importante: in caso di crisi, i sorveglianti delle banche europee non vogliono che le persone critiche si trovino da qualche parte offshore, anche se è Londra.
Ma il processo non è stato completato. È stato ritardato dalla pandemia , che ha reso difficile il trasferimento delle persone e alcuni clienti aziendali si sono preoccupati più di mantenere a galla la propria attività che di firmare nuovi contratti. Alcune banche e i loro clienti apparentemente vogliono aspettare fino all’ultimo minuto per effettuare i trasferimenti effettivi. Farebbero bene ad agire ora.
Nel complesso, i prestatori con licenze tedesche trasferiranno nel continente beni per un valore di circa 400 miliardi di euro, o $ 475 miliardi, a causa della Brexit, secondo la Bundesbank. Ciò raddoppierà più del doppio le attività delle banche nell’Unione europea.
Eroso il primato inglese
Sebbene Londra non perderà il suo status di capitale finanziaria d’Europa, il suo primato sarà eroso. Il mercato dei servizi finanziari diventerà più frammentato.
Andrew Gray, a capo della Brexit di PwC, ha affermato che la dispersione dei servizi finanziari nel continente creerebbe più attrito nel sistema, aumentando i costi. “C’è un’economia di scala per averlo a Londra”, ha detto. “Perdi quell’economia di scala.”