Le prospettive petrolifere in vista della crisi economica mondiale post pandemia

La domanda di energia è un buon barometro delle condizioni economiche globali come qualsiasi altro indicatore. Se le previsioni dell’Agenzia internazionale per l’energia si rivelano accurate, possiamo dimenticare le proiezioni ottimistiche dei recuperi a “V” e guardare avanti fino al 2023 per riguadagnare qualcosa che assomiglia a una normalità pre-pandemica.

Nel suo ultimo rapporto sul mercato petrolifero, pubblicato martedì, l’AIE ha tracciato un quadro cupo dello stato dei mercati dell’energia e del mercato petrolifero in particolare.

Se le previsioni dell’Agenzia internazionale per l’energia si dimostrano accurate, possiamo dimenticare le proiezioni ottimistiche dei recuperi a “V” e guardare avanti fino al 2023 per riguadagnare qualcosa che assomiglia a una normalità pre-pandemica.

Prevede che la domanda diminuirà di 8,1 milioni di barili al giorno quest’anno – il più grande calo mai registrato – prima di aumentare di 5,7 milioni di barili al giorno, a 97,4 milioni di barili al giorno, nel 2021.

Un calo della domanda

Il calo della domanda è, ovviamente, dovuto alla pandemia e ai blocchi della maggior parte delle principali economie. L’AIE pone particolare enfasi sulla difficile situazione del settore dell’aviazione, dove quest’anno si prevede che il traffico passeggeri sarà inferiore di circa il 55% rispetto allo scorso anno e il settore ritiene che sarà almeno il 2022, o forse anche il 2023, prima che tornino i normali volumi.

Le previsioni dell’AIE sono basate su un aumento della seconda metà della domanda quest’anno, quando le economie inizieranno a riaprire. La sua stima della domanda del trimestre di giugno, ad esempio, è stata di un calo di 17,8 milioni di barili al giorno rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, il che implica un solido recupero nella seconda metà dell’anno.

Tale scenario non sembra incorporare il rischio di una “seconda ondata” del coronavirus in nessuna delle maggiori economie.

Il prezzo del petrolio, che è stato scambiato sotto $ 20 al barile all’inizio dell’anno quando la gravità degli impatti economici del coronavirus è diventato evidente (e brevemente a meno $ 37,63 al barile mentre il mercato dei futures di maggio ha subito un crollo), si è stabilizzato intorno $ US40 al barile.

L’influenza dell’accordo  OPEC

Ciò è in gran parte dovuto al recente accordo OPEC + per ridurre la produzione di 9,7 milioni di barili al giorno per cercare di bilanciare l’offerta e la domanda. Tale accordo durerà fino a luglio ma probabilmente sarà esteso. Ci sono stati anche significativi cali di produzione negli Stati Uniti e in Canada in risposta ai prezzi bassi.

Il massiccio accumulo di inventari, che quest’anno si è gonfiato di 1,5 miliardi di barili, tuttavia, farà impallidire il mercato per molto tempo a meno che il recupero dalla pandemia non sia molto più forte dell’AIE o della maggior parte degli altri gli analisti anticipano.
All’inizio di quest’anno, mentre la sua prospettiva petrolifera era più cupa di quella di questa settimana (un calo della domanda di 9 milioni di barili al giorno quest’anno) ha prefigurato una contrazione complessiva del 6% nella domanda complessiva di energia, la più grande di sempre in termini assoluti e la più grande percentuale cala dalla Grande Depressione.

La riduzione della produzione di energia da parte dell’industria e un forte calo delle attività di trasporto su strada e aereo sono alla base delle forti riduzioni della domanda di energia. Se la domanda di energia riflette la forza e la crescita economica, ciò implica nei prossimi anni un’economia globale più piccola di quanto non fosse prima della pandemia.

L’eccesso di petrolio e l’eccesso di capacità nella produzione di energia generalmente prodotta dal coronavirus avranno alcuni effetti strutturali. Il settore energetico che emerge dalla pandemia sarà diverso e più piccolo di quanto sarebbe stato se non si fosse verificato lo scoppio del virus.

Gli accadimenti delle ultime settimane

All’inizio di questa settimana BP ha annunciato che annullava il valore dei suoi giacimenti di petrolio e gas di $ 17,5 miliardi di dollari in riconoscimento di una riduzione permanente del loro valore derivante da una grande riduzione delle aspettative di BP sui prezzi del petrolio a lungo termine da circa $ US70 un barile a $ US55 al barile. Non sarà il solo produttore che presta attenzione ai valori delle attività e agli investimenti pianificati.

In un altro rapporto all’inizio di quest’anno, l’AIE, che in precedenza aveva previsto un aumento del 2% degli investimenti totali nella produzione di energia nel 2020, ha modificato il declino del 20% in risposta alla pandemia.

È un calo di $ 400 miliardi, da $ 1,9 trilioni a $ 1,5 trilioni di dollari, rispetto al 2019 e include una riduzione del 28%, o $ 134 miliardi, degli investimenti nell’industria petrolifera. Si prevede che gli investimenti in carbone diminuiranno dell’8% e che anche gli investimenti nelle energie rinnovabili dovrebbero contrarre $ 30 miliardi, ovvero il 10%.

La posizione cinese

Se l’uscita della Cina dal suo blocco e la graduale riapertura delle economie americana ed europea continuano senza intoppi – e l’attuale focolaio di Pechino e l’aumento dei tassi di infezione negli Stati Uniti che hanno iniziato a riaprire suggerisce che è un grande “se” – la combinazione di crescita della domanda e La disciplina dell’offerta dell’OPEC + (se può essere mantenuta) dovrebbe produrre un mercato petrolifero più stabile che si scheggierà allo sbalzo montuoso delle scorte.

Le prospettive a breve e medio termine, anche nel migliore dei casi, tuttavia, riguardano un mercato dell’energia più piccolo con meno investimenti nella produzione futura e quindi un settore più piccolo per almeno i prossimi anni.

Se la domanda di energia riflette la forza e la crescita economica, ciò implica nei prossimi anni un’economia globale più piccola di quanto non fosse prima della pandemia. Se le previsioni dell’AIE si dimostrano accurate, gli esperti economici più ottimisti e gli investitori sharemarket si dimostreranno eccessivamente ottimisti. Non c’è recupero “a forma di V” in quelle proiezioni.