Eurozona tra Brexit e coronavirus, quale la situazione?

L’attenzione si era inevitabilmente concentrata sulla Gran Bretagna lo scorso venerdì sera a causa dell’uscita dall’unione. Come andrebbe l’economia al di fuori del più grande mercato del mondo negli anni a venire? Quale tipo di accordo commerciale con l’UE verrebbe risolto nel poco tempo disponibile per i negoziati? Quanto sarebbe facile fare un accordo con l’arco-protezionista Donald Trump?

Si tratta di tutte domande perfettamente ragionevoli. Ma si basano su un presupposto: che la Gran Bretagna è debole e fa male e che i restanti 27 membri dell’UE sono forti e stanno facendo bene. Questo, sicuramente, non è il caso.

La zona euro tra vari problemi mondiali

I dati ufficiali hanno mostrato che la crescita nella zona euro è diminuita dallo 0,3% allo 0,1% negli ultimi tre mesi del 2019. Francia e Italia, il secondo e il terzo paese dell’Unione monetaria più grande, hanno entrambi registrato cali di produzione. I dati per la Germania, l’economia delle centrali elettriche d’Europa, non sono ancora stati resi noti, ma i segnali indicano che sono cresciuti fino allo 0,1%.

Gli scioperi in Francia sono stati in parte responsabili del calo dello 0,1% del PIL francese, ma i disordini industriali non erano da biasimare per la contrazione dello 0,3% in Italia, un paese in cui la produzione non ha ancora recuperato i livelli di crisi pre-finanziaria.

La Germania, nel frattempo, ha lottato perché la sua economia dipende dall’esportazione di beni manifatturieri. Questi sono stati influenzati negativamente da un rallentamento della domanda globale aggravato dall’approccio aggressivo al commercio del presidente Trump.

All’inizio dell’anno c’erano alcune speranze che l’economia globale avesse toccato il fondo. Le banche centrali avevano fornito una nuova dose di stimolo monetario e la domanda sembrava aumentare. Washington e Pechino hanno chiamato una tregua nella loro guerra commerciale. Il Fondo monetario internazionale stava iniziando a sembrare un po ‘più ottimista riguardo allo stato dell’economia globale.

L’Europa non si è mai veramente ripresa dall’ultima crisi

Poi il coronavirus ha colpito. È troppo presto per dire se le morti in Cina rappresentino un evento del cigno nero – qualcosa che si presenta come uno shock e che ha un impatto maggiore – ma la crisi ha certamente il potenziale per esserlo. Ci sono già state indicazioni di una crescita più lenta in Cina, di ostacoli ai viaggi aerei e di timori che le catene di approvvigionamento globali possano essere recise. Nessuno dei quali è positivo per la Germania o per l’economia europea in senso lato.

Se, come la maggior parte degli economisti si aspetta, il governo cinese affronta rapidamente il coronavirus, il colpo all’economia globale sarà breve e modesto. In caso contrario, l’UE è in gravi difficoltà.

Perché? Innanzitutto non c’è molto spazio per allentare la politica, almeno in senso convenzionale. La Banca centrale europea sta operando con tassi di interesse negativi e ha riavviato il suo programma di allentamento quantitativo o di creazione di moneta. La BCE non può fare molto di più.

In secondo luogo, l’Europa non si è mai veramente ripresa dall’ultima crisi. La BCE è stata più lenta della Federal Reserve americana a tagliare i tassi di interesse, più lenta a sperimentare un allentamento quantitativo e mancava il mezzo per risolvere i problemi di crediti inesigibili delle banche europee.

Pertanto, mentre i canali di credito negli Stati Uniti funzionano di nuovo, nella zona euro sono ancora bloccati, rendendo la politica monetaria meno efficace di quanto sarebbe altrimenti.

Il problema dell’Unione monetaria

C’è un ultimo problema: l’unione monetaria rimarrà a metà senza un’unione bancaria e un bilancio unificato della zona euro. Né – in gran parte a causa dell’opposizione tedesca – è lontanamente in prospettiva.

L’anno a venire sarà duro – altrettanto duro, se non più duro, di quanto lo sarà per il Regno Unito.

Ridurre gli investimenti nella tecnologia delle batterie elettriche a emissioni zero sicuramente farà accumulare problemi per il futuro agli azionisti (per non parlare del pianeta).

Altre probpematiche

Nessuno che abbia familiarità con il ticketing “secondario” sarà sorpreso di vedere il sito di rivendita dei biglietti StubHub criticato dall’Autorità per la concorrenza e i mercati (CMA) per presunti fuorvianti consumatori e potenzialmente violazione del diritto dei consumatori.

La CMA ha combattuto una lunga battaglia con il principale rivale di StubHub, Viagogo , che ha rifiutato di cambiare strada fino a quando la CMA non ha fatto ricorso ad azioni legali.

StubHub si definisce come il volto più accettabile del ticketing. Ora è stato accusato dall’autorità di regolamentazione delle trasgressioni in stile Viagogo, come la vendita di biglietti senza avvertire gli acquirenti che potrebbe essere loro rifiutato l’ingresso agli eventi quando gli artisti hanno imposto divieti di rivendita. La società avrebbe anche indotto in errore i consumatori sulla scarsità di biglietti disponibili, una tattica di vendita a pressione.

Se entrambi i principali siti di rivendita si comportano in questo modo, quale speranza c’è di migliorare se la proposta acquisizione da parte di Viagogo di 3,1 miliardi di sterline di StubHub proseguirà, creando una potenza industriale senza rivali?

La CMA sta attualmente valutando se intervenire nella parte britannica di questo legame per motivi di monopolio. È difficile immaginare perché permetterebbe ai due principali attori del mercato di rivendita dei biglietti del Regno Unito di riunirsi, anche se avevano record senza macchia.

Mentre il cane da guardia ha il potere di intervenire nella fusione, i suoi denti sono meno acuti quando si tratta del diritto dei consumatori. La CMA può andare in tribunale ma è un processo lungo e costoso che richiede a un giudice di emettere una sentenza. Ecco perché l’amministratore delegato della CMA, Andrea Coscelli, ha usato l’annuncio di StubHub per chiedere che all’autorità di regolamentazione venissero conferiti maggiori poteri per determinare quando il diritto del consumatore è stato violato ed emettere multe.

Data la difficoltà che ha avuto nel portare StubHub e Viagogo al tallone, è difficile sostenere che alla CMA debbano essere negati modi più efficaci di esercitare la propria autorità.