Italia traballa in Eurozona: addio euro?

Con il nuovo primo ministro britannico Boris Johnson che a quanto pare ha programmato una Brexit senza accordi per il 31 ottobre di quest’anno, Halloween si sta già preparando per essere più sprezzante del solito per l’UE.

Ma c’è una storia ancora più terrificante che guasta Eurocrati nel 2019, e viene dall’Italia.

Sai cos’è un mini-BOT? Potrebbe sembrare qualcosa di un futuro robotico e distopico, ma è il nome informale dato a una potenziale “valuta parallela” che molti nel partito Lega di destra di Matteo Salvini sono favorevoli a mettere in circolazione in Italia.

L’idea alla base di questi potenziali mini-BOT (letteralmente mini “buoni del tesoro”) è che potrebbero essere emessi in piccoli tagli e utilizzati dal governo italiano per ripagare parte della montagna di debito che deve alle imprese e ai fornitori commerciali.

Resta da vedere se i mini-BOT entreranno in circolazione o meno. Ma diversi economisti e analisti italiani hanno affermato di poter servire da trampolino di lancio verso una valuta alternativa in Italia, se lo fanno.

La questione Salvini

Il partito di Salvini ha fatto parte di una coalizione traballante con il movimento cinque stelle di sinistra in Italia nell’ultimo anno. Ma quel governo sembra vicino al collasso, con Salvini desideroso di innescare le elezioni entro la fine dell’anno in cui crede che il suo partito potrebbe vincere a pieno titolo.

Salvini non ha nascosto il suo desiderio che l’Italia un giorno lasci l’Eurozona. Quindi l’attuale caos politico in Italia e la prospettiva di un governo a maggioranza Lega ha un profondo significato per la più ampia UE – probabilmente molto più significato degli attuali parossismi attorno alla Brexit.

Perché l’Italia conta

C’è una linea famosa nella commedia di Shakespeare su Macbeth, quando il folle re scozzese dice al rivale di cui è stato maggiormente avvertito: “di tutti gli altri uomini che ti ho evitato”.

Ciò riassume esattamente il modo in cui i decani finanziari dell’Eurozona si sono sentiti da tempo sull’Italia, anche durante la lunga notte che è stata la crisi del debito greco nei primi anni di questo decennio. Per quanto brutto, niente fa venire i brividi a Bruxelles, proprio come il pensiero di una crisi del debito italiano.

La maggior parte dei governi di tutto il mondo deve una fortuna. Ma il mucchio del debito italiano farebbe arrossire la maggior parte degli altri. L’Italia deve $ 2,3 trilioni (€ 2,06 trilioni) di debito pubblico. È circa il 133% del suo PIL, un rapporto enorme che lo colloca tra i primi cinque al mondo.

Mentre la maggior parte dello stock di indebitamento appesantisce le banche di Roma e Milano, le banche europee sono gravemente esposte in caso di problemi. Secondo uno studio di Bloomberg, la Francia è in pericolo per un potenziale 285 miliardi di euro, mentre anche le banche tedesche, spagnole, britanniche e belghe destano preoccupazione.

Sebbene le proiezioni del governo italiano vedano la percentuale del debito pubblico come una percentuale del PIL che scende al 120% nel prossimo decennio, l’OCSE ha recentemente previsto che aumenterà in quel periodo a causa dei tassi di crescita lenta, tra le altre cose.

In effetti, un conflitto incombente che aggiunge ulteriori spezie al mix è la prospettiva che l’UE avvii un processo disciplinare contro Roma per aver violato le norme dell’UE in materia di debito e deficit di bilancio.

Italia terza economia europea

Essendo la terza più grande economia della zona euro e una delle prime 10 in tutto il mondo, l’economia italiana avrà sempre un’influenza sulla più ampia economia europea.

Ma data la misura in cui le banche europee sono legate ai livelli del debito italiano, tale collegamento è molto più forte di quanto potrebbe essere altrimenti.

Durante gli anni della crisi finanziaria globale dal 2007 al 2008 , diverse banche sono crollate. Quando le grandi banche collassano, ciò ha il potenziale di infettare l’intero sistema finanziario come effetto a catena, l’effetto di contagio inizia a colpire altre banche e altri bilanci.

Un elemento particolarmente devastante di ciò è il cosiddetto “ciclo del destino” del debito sovrano. Questo è quando le banche e i governi nazionali sono così intrecciati che l’indebitamento di un paese può portare a dubbi sulla sua capacità di ripagare i suoi debiti – a sua volta, portando al caos bancario.

Dati i numeri in gioco in Italia, è facile capire perché trasforma il raffreddore di così tante persone.

Arrivederci euro, buongiorno mini-BOT?

Ma se le banche italiane non sono ancora crollate, perché mai dovrebbero crollare? Dopotutto, l’enorme debito pubblico in Italia non è una novità.

La semplice risposta è politica. La prospettiva che l’Italia sia governata da un partito che ha attivamente parlato di lasciare la zona euro, e in effetti l’UE, è aumentata solo da quando Lega e il Movimento a cinque stelle hanno stretto il loro patto iniziale poco più di un anno fa.

Il dibattito sui mini-BOT, per quanto serio, alimenta questa prospettiva. Riccardo Puglisi, economista dell’Università di Pavia, ha dichiarato al Financial Times all’inizio di quest’estate che la proposta era “un modo per facilitare l’uscita dell’Italia dalla zona euro”.

Se l’Italia tentasse di lasciare l’Eurozona nei prossimi anni, ci sarebbe sempre e comunque una partenza disordinata, se fosse possibile.Sebbene sia ancora uno scenario estremamente estremo e ipotetico, un’uscita disordinata dell’euro aumenterebbe la possibilità che l’Italia inadempa a miliardi di debito in euro.

Da ciò deriva lo spettro di quello che sarebbe il più grande default nella storia economica.

Le conseguenze per l’Europa in un’era economica già colpita dalla Brexit, dalla guerra commerciale Cina-USA e, in effetti, dagli effetti a più lungo termine della crisi del debito greco, difficilmente portano a pensare