La questione del debito pubblico nella zona euro

I politici che cercano di persuadere la Germania e altri paesi benestanti della zona euro a mettere in comune il loro debito con i vicini meno abbienti potrebbero dover mantenere le cose semplici e corte.

Una persistente carenza di obbligazioni ha mantenuto il ritmo per un debito sovrano della zona euro in pool, nonostante l’opposizione dalla Germania. La più grande economia della zona euro ha finora respinto qualsiasi proposta. Anche quelle che potrebbero potenzialmente lasciare i suoi contribuenti al palo per i debiti di altri paesi.

Piani per un legame comune sintetico, composto da debito dei 19 paesi della zona euro, sono in stallo. Questo da quando sono stati svelati la prima volta dalla Commissione europea (CE) lo scorso anno. La qual cosa ha spinto i funzionari a considerare altre opzioni, incluse le bollette in euro a breve termine.

Il parere dalla BCE

Il responsabile delle politiche della Banca centrale europea (BCE) Ewald Nowotny ha segnalato la possibilità di creare banconote in euro. Queste ultime garantite congiuntamente dagli Stati membri della zona euro. Per cui a febbraio o funzionari della Commissione, l’organo esecutivo del blocco, hanno discusso la possibilità un’opzione per rafforzare i mercati dei capitali europei. Almeno stando ad una fonte industriale.

Tale debito potrebbe maturare in un anno o meno. Nessun vero progresso nella creazione di un “bene sicuro” congiunto è previsto fino a quando non si formerà una nuova Commissione dopo le elezioni del Parlamento europeo a maggio. Anche allora, le aspettative per una rapida svolta sono basse.

La proposta della Commissione di creare titoli garantiti da obbligazioni sovrane o SBBS non è stata discussa dagli Stati dell’UE da quando un documento franco-tedesco interno sulle riforme della zona euro in giugno ha dichiarato che la SBBS aveva “significativamente più svantaggi dei potenziali benefici e non dovrebbe essere ulteriormente perseguita.

Un primo passo pericoloso?

Una proposta di buoni del Tesoro in euro a breve scadenza è stata trasmessa per la prima volta nel 2011 a Graham Bishop. Si tratta di un consulente per il regolamento finanziario dell’Unione europea (UE) che era stato nominato nel 2013 dall’allora Presidente della Commissione Jose Manuel Barroso.

Secondo la sua proposta, sarebbe emessa una fattura comune con una scadenza di due anni. Semplicemente, i governi devono impegnare i loro finanziamenti a breve termine sotto due anni attraverso il fondo – forse con l’impegno del trattato.

Il conto è costituito da un pool di banconote dell’area dell’euro e poi riemesso. Secondo la proposta di Bishop, gli Stati membri che violano le norme fiscali dell’UE sarebbero esclusi dal Fondo. Al contempo gli Stati membri non sarebbero responsabili per le obbligazioni di terzi.

Cosa dicono gli analisti

Gli analisti hanno detto che i buoni del Tesoro in euro avevano senso, in particolare per le banche, che hanno bisogno di debito sovrano di alto grado per finanziare le loro operazioni e sono preoccupati per una fornitura in diminuzione, dato che Germania e Olanda, emettono meno.

Considerata l’opposizione politica all’euro, un saldo sicuro della zona euro sarebbe considerato un buon passo nella giusta direzione. I critici, tuttavia, hanno affermato che le banconote del Tesoro in euro creerebbero pressioni affinché i governi condividano la responsabilità. “Una volta definita una cosiddetta” risorsa sicura “, le richieste di mutualizzazione saranno inevitabili, quindi non dovremmo nemmeno cominciare a seguire questa strada“, ha affermato il parlamentare tedesco Markus Ferber, che guida il più grande gruppo conservatore nel settore economico. commissione del Parlamento europeo.

I benefici di un prestito obbligazionario: reali o no?

Pare inoltre che i potenziali benefici di un prestito obbligazionario della zona euro abbiano avuto la loro attenzione. Precisamente hanno ricevuto vanto durante la crisi del debito della zona euro. All’epoca, l’affidamento delle banche al debito emesso dal governo locale ha creato un cosiddetto “giro del destino”. In tale circostanza, le preoccupazioni sull’affidabilità creditizia dei paesi europei indebitati hanno colorato gli investitori in vista delle loro banche e viceversa. Il tutto amplificando le tensioni del mercato.

Nonostante l’introduzione di una normativa bancaria più severa e la supervisione sulla scia della crisi, il ciclo del destino rimane ancora oggi. In effetti, le banche europee hanno utilizzato crediti a basso costo dalla BCE. Questo affinché si potessero acquistare più titoli di stato. I creditori italiani detengono circa il 20% del debito pubblico italiano di circa 2 trilioni di euro. E le preoccupazioni relative ai piani di spesa del governo hanno scatenato una brutta liquidazione dei titoli di Stato lo scorso anno. Il tutto aumentando il costo di finanziamento delle banche.

La quota delle obbligazioni sovrane più sicure, che provengono dalla zona euro è scesa da circa la metà prima della crisi finanziaria a circa il 25 percento attualmente. Questo, dal momento che il rating del debito pubblico in diversi Stati della zona euro è peggiorato.

Sempre Bishop, ha detto che l’idea di un conto in euro sarebbe più facile da vendere agli stati scettici di quanto non lo fosse 10 anni fa. Questo perché i rendimenti delle banconote a breve scadenza sono confluiti, quindi il costo della partecipazione per la Germania, i cui Bund sono considerati il le risorse europee più sicure di tutti, sarebbero di gran lunga più basse. Un portavoce del ministero delle finanze tedesco non ha voluto commentare. Alla domanda su una risorsa sicura alla conferenza stampa della BCE dello scorso mese, il presidente Mario Draghi ha dichiarato che la decisione finale spetta ai politici. “Ciò non toglie nulla all’argomento secondo cui è assolutamente razionale avere un patrimonio sicuro a livello europeo“, ha affermato.